正如我們上一篇報告所預(yù)測，產(chǎn)焦大省山西、河北焦化協(xié)會日前紛紛上調(diào)了8月份焦炭指導(dǎo)價格。河北焦化協(xié)會將8月份焦炭指導(dǎo)價格上調(diào)150至200元/噸，調(diào)價后二級焦出廠價1850元/噸；一級焦出廠價1900元/噸；煤焦油8月指導(dǎo)價暫定2300元/噸，粗苯指導(dǎo)價3900元/噸。山西焦化協(xié)會將8月份焦炭指導(dǎo)價定為1880元/噸，比7月份的1710元/噸上漲170元；同時，將限產(chǎn)幅度從上月的50％下調(diào)到30％。比照6月和7月的提價幅度看，此次提價幅度較市場預(yù)期高。我們認(rèn)為主要是兩方面原因造成，一方面是8月份鋼材特別是螺紋鋼價格大幅上漲、鋼鐵產(chǎn)量迅速上升導(dǎo)致的需求提升；另一方面是由于山西煤礦整合造成焦煤產(chǎn)量增加短期無望，從而使得焦煤供應(yīng)緊張、價格呈現(xiàn)上升態(tài)勢，近來部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了100-200元/噸的漲幅，這造成焦炭企業(yè)成本壓力增大。需求拉動和成本推動的雙向因素使得8月的焦炭調(diào)價幅度較過去兩月大。
在鋼鐵行業(yè)景氣恢復(fù)的預(yù)期下，焦炭價格的如期上調(diào)有利于焦炭企業(yè)的盈利提升，我們維持對焦炭股作為趨勢投資品種的增持評級，繼續(xù)從業(yè)績彈性、煤焦一體、化產(chǎn)品延伸和市場認(rèn)同角度推薦云維股份、安泰集團(tuán)、山西焦化、國際實業(yè)等焦炭類上市公司。
另外，由于焦煤產(chǎn)量短期難以釋放，我們預(yù)計焦煤價格將出現(xiàn)需求拉動的上漲，建議增持冶金煤類、特別是煤焦一體公司。推薦關(guān)注未來產(chǎn)能大幅增長的西山煤電與具有整體上市預(yù)期的國陽新能。西山煤電日前公告投資10億參與首鋼420萬噸/年焦炭項目，該項目年底即可投產(chǎn)，按目前價格預(yù)期將貢獻(xiàn)利潤近2億元，從而使西山煤電煤焦產(chǎn)業(yè)更為完善。國陽新能每股盈余公積與未分配利潤之和高達(dá)4元，而且公司通過整體上市解決關(guān)聯(lián)交易預(yù)期明確，公司存在高送轉(zhuǎn)動力。
